今年前三季度，钢材价格呈现出易涨难跌的特点。结合历史经验来看，在高炉开工受限大背景下，供应将出现“天花板”效应，在此预期之下，如果需求没有明显恶化，市场还将维持较高的看涨预期，价格将易涨难跌。

　　钢材库存方面。在经历了第二季度的主动去库存后，第三季度螺纹钢市场库存开始累积，目前还在继续攀升，预计第四季度钢材社会库存量仍处于高位。

　　国内需求方面。今年国内地产、基建各项指标都呈现出触底迹象，螺纹钢等建筑钢材的需求变化特征明显。以华东地区建筑钢材为例，今年初以来的销售呈现淡季不淡的特征。8月底，螺纹钢价格因G20峰会限行、限产的原因，出现明显回调;9月份，现货市场因中秋节放假的因素，迟迟未出现明显补库，但随后市场成交量有所提升，价格也出现明显上涨。

　　第四季度钢材出口量难有增长，国内市场供应压力更为明显。8月份，国内钢材出口量仅为901万吨，同比下降7.4%，环比下降12.5%。在2015年9月份，钢材出口量曾达到1126万吨，当年10月份钢材出口量也有902万吨。以往，出口可以为钢材消费量贡献20%左右的增量，但目前来看，受到国内价格偏高以及国外反倾销调查的影响，今年第四季度钢材出口量同比或难有增长，尤其9月份~10月份，还可能出现负增长，因此，国内钢材市场供应压力更为明显。

　　值得注意的是，虽然10月份国内钢价面临下行的压力，但是价格下跌的空间可能有限，而且一旦现货价格跌幅超过预期，多头抄底资金会加仓买入。笔者认为，不支持钢材市场价格深跌的主要因素在于钢铁生产企业利润现状。

　　目前钢铁生产企业利润很低，螺纹钢生产企业已经处于盈亏平衡点，冷轧、热轧卷板生产企业仍有200元~300元/吨的盈利空间。一旦企业无利可图，减产、检修自然会被提上议程。目前来看，低品位与高品位铁矿石价差收窄也表明钢厂增加了低品位矿石配比，一方面可以降低生产成本，另一方面可以减少铁水供应。

　　后期原燃材料价格走势也是影响钢材价格的关键因素之一。焦煤、焦炭方面，由于供需格局短期内很难扭转，因此，价格大幅下跌的可能性不大。铁矿石方面，港口铁矿石库存量长期维持1亿吨以上，近期由于运费影响疏港量，港口库存量可能还会增长，但价格下跌空间或有限，即便铁矿石价格下跌10美元/吨，对于钢材生产成本影响也只有100元/吨。因此，就原燃材料价格走势而言，钢材市场价格下跌空间或有限。考虑到基本面的弱势格局，预计10月份国内钢价或继续承压，冷轧、热轧卷板因为利润较为丰厚，后期价格弹性空间可能更大一些。